对于上述各项指标增长的原因，泸州老窖在公告中表示，主要系2020年度高档产品销售收入增长，整体产品毛利率上升以及受疫情影响，宣传推广活动减少，费用下降所致。

 

　　结合泸州老窖2020年三季度披露数据来看，其在去年第四季度实现营业收入约50.54亿，同比增长16.45%;实现净利润约11.91亿，同比增长40.61%。

 

　　券商机构对泸州老窖的业绩给予积极评价。国盛证券表示，泸州老窖业绩增速贴预告上线，符合此前预期。国窖1573步入新百亿时代，逆势高增带动公司营收实现正增长。同时，新产能投放为发展蓄力，中档产品有望恢复增长，利润率仍有上升空间。

 

　　中金公司也指出，泸州老窖公布去年业绩快报处于此前预告上限，看好公司在品牌升级与渠道推力的协同效应下稳健发展。华泰证券则认为，泸州老窖利润偏业绩预告上限，业绩表现超预期上调盈利预测，并给予目标价278.64元，维持“买入”。

 

　　受业绩快报利好消息，泸州老窖股价小幅增长，截止今天收盘，报收228.9/股，涨幅1.97%，总市值为3352.82亿。

 

　　众所周知，千元价格带是白酒行业的黄金赛道，而飞天茅台的终端成交价格持续高企，为五粮液和国窖1573提供了很好的增长空间。券商机构预计，2021年春节期间，国窖1573实现20%以上的高速增长。

 

　　据草根调研反馈，目前飞天茅台整箱批价已高达3220元，散瓶上升到2470元;五粮液批价维持在990元，强势区域站上1000元。国窖1573批价为910元，全国范围内回款进度接近50%。同时，泸州老窖挺价意图也很明显，从3月下旬开始已经暂停接收终端客户38度、52度国窖1573经典装订单。

 

　　在业内人士看来，伴随着茅台价格的不断上涨，为泸州老窖等一线名酒品牌高端市场留下了新的价格带占位机会。后续伴随五粮液的批价坚挺，预计国窖1573的价格将跟随五粮液继续提升。此外，在泸州老窖整体销售势能上升的态势下，通过国窖1573核心市场停货来梳理市场渠道，从而为下一步涨价做准备。

 

　　根据泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司提出的十四五“新百亿”目标规划，按照销售口径2022年收入突破200亿+，2025年收入突破300亿+。若按照2020年销售口径130亿预期来测算，未来5年国窖1573收入复合增速目标达18%，且前两年增速目标更快。业界预计，伴随泸州老窖挺价动作的进一步展开，以及渠道和终端费用支持的有序退出，国窖1573渠道通过价差而非返费获利的能力有望增强，并在泸州老窖精细化管控帮助下逐步加快周转，从而实现中长期良性发展。

 

　　方正证券研报指出，长期来看，考虑到高端市场稳步扩容、品牌力提升以及渠道拓展潜力仍足，国窖1573有望保持高增趋势，十四五规划完成度较高。同时次高端主力特曲60版的持续复苏，也将为泸州老窖的品牌复兴助力。